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新闻动态

一周原油点评(20140725)

来源:路经理 发布时间:2014/7/28 10:45:24
 一周原油点评

  本周原油价格走势分化,WTI原油收涨0.91美元/桶,Brent原油走跌0.82美元/桶,两者价差缩窄至5美金/桶。马航MH17客机被击落,俄罗斯和西方紧张关系有可能不断升级,8月美国原油在到期前急升,此外美国原油库存降幅大于预期也提振油价。布油本周震荡为主,欧洲需求前景较为黯淡,因美国油品供应流入,欧洲炼厂减产或甚至停止运作,令实货原油价格受压,即使西非和北海原油在较低价格水平,但销情缓慢。

  原油基本面疲软,尼日利亚和安哥拉供应过剩,但是北海即将迎来检修,可以帮助减轻供应过剩的情况,这会在未来一两个月支撑原油价格。同时伊拉克和俄罗斯的消息都是强劲支撑油价,人气偏空是暂时的。

 

聚酯原料

  PTA市场
  
  本周PTA现货市场成交重心高位震荡,受高结价支撑PTA小幅反弹,虽后半周PX大幅下挫,但对现货市场影响较小。内盘均价较上周累计涨148元/吨,外盘涨20美元/吨。贸易低价惜售,聚酯工厂刚需备货,市场现货供应量仍未大幅宽松,但原料PX价格高位回落,成本重心下移,聚酯工厂谨慎追高,商谈略显僵持,成交量稀少。本周3套检修;目前远东、辽化、扬子、逸盛、蓬威、BP、翔鹭等至今日仍有装置在检,周平均开工68%实时67%。

  内盘方面:周一,PTA内盘行情持稳,交投一般,商谈7450元/吨附近;周二,期货强势走高,PTA现货小幅跟涨,商谈7480-7520元/吨之间;周三,PTA内盘行情持稳,结算价日市场观望情绪较浓,商谈7500元/吨上下;周四,PTA内盘行情清淡,分歧较大,卖盘低价惜售,商谈7500元/吨附近。周五,PTA内盘行情清淡,交投稀少,商谈7500元/吨偏上,成交清淡。

  外盘方面:本周PTA外盘市场船货依旧较少,月底工厂核销需求尚可,成交重心小幅上升。周一,PTA外盘行情持稳,保税商谈1000美元/吨上下;周二,PTA外盘行情持稳,船货商谈1000-1005美元/吨,保税偏高;周三,PTA外盘行情清淡,报盘稀少,保税商谈1000-1005美元/吨;周四,PTA外盘行情清淡,商谈1005美元/吨上下,成交暂无;周五,PTA外盘行情清淡,商谈1000-1005美元/吨附近。

  据统计,本周PTA内盘最高成交价格7520元/吨送到,最低成交价格7440元/吨现货送到;外盘最高成交价格1010美元/吨保税,最低成交998美元/吨船货。

  合同价方面:恒力、逸盛、翔鹭14年7月PTA合同结算价出台在7900元/吨,较上月上调450元/吨;8月预收款暂定在7900元/吨。中石化7月聚酯原料合同结价:PX涨850元至10700元/吨,PTA涨450元至7900元/吨,MEG涨50元至7700元/吨。

  下周行情分析 
  目前由于结算价支撑,贸易商惜售,现货成交重心暂未大幅下跌,但原料PX重心大幅回落,成本重心下移,短期对PTA价格支撑减弱,PTA生产效益改善,后期PTA工厂装置负荷略有回升,现货供应量预计逐步宽松;聚酯方面,短期装置负荷维持低位运行,后期略有提升,但产销持续平淡,产品库存积压,价格跟涨乏力,效益较差,原料需求一般;PX方面,国外装置负荷逐步提升,短期供应预期增加,价格大幅回落,目前仍有一定效益空间,预期仍有弱势回调可能;综合来看,短期PTA价格预计高位弱势回调,供应量逐步宽松,效益改善,但目前库存依旧低位,下跌空间有限,中长期仍需关注PTA生产效益情况及下游需求恢复情况。

 

  MEG市场
  
  本周MEG行情维持震荡,整体与PTA的走势相关性走弱,上半周气氛受PTA带动相对较好,但因下游跟进力度偏弱,上涨空间十分有限;后半周市场维持震荡,市场卖盘增加,但低位表现坚挺。本周内外盘价差维持低位,套利操作继续,另外近远期期货价差间套利动作也有所增加。华东主港MEG库存约为96.8万吨,环比上周增加0.6万吨。

  心态方面:MEG市场整体的贸易心态较为稳定,对于短期的价格走势贸易商在涨跌方面并没有太过激进的方向。因此贸易商对于操作方向上的选择转换也较为迅速,在主力多头没有大面积抛售之前近期行情也难有较大的跌幅,PTA方面由于PTA工厂联盟格局已经形成挺价的动作在未来将有一定持续性对MEG价格形成一定的支撑,下游虽然整体需求依然偏弱,但MEG的波动整体依然跟随上游进行炒作,下游对于近期MEG的走势影响较弱,MEG后市依然维持区间震荡思路。

  聚酯工厂方面,按产能核算,前半走周聚酯产品产销低迷,后半周产销提振较为明显,本周聚酯产品平均产销维持在60-70%附近,聚酯负荷维持在70.4%附近。本周聚酯产品价格震荡偏弱,由于原料PTA上涨过快、结价高于现货均价,多数产品动态现金流效益出现亏损,按本周五价格现买现做核算,聚酯切片的即时现金流在-97元/吨。MEG方面工厂采购气氛一般,刚需采购为主,江苏地区备货相比浙江地区略多。MEG平均备货周期基本维持15-20天,江苏地区聚酯工厂平均备货高于浙江地区,少数工厂备货仅维持在5-10天左右(包括合约备货),且近期有部分工厂检修力度较大,其备货需求削弱。

  内外盘倒挂方面,MEG内外盘价差维持在150-200元/吨水平,由于倒挂价差维持在一个相对的低位,外盘融资活动活跃度有所维持,而在行情判断分歧较大的情况下,内外盘间稳定套利动作增加,因此本周外盘交投气氛尚可。

  价格方面,周一、周二、周三、周四,MEG市场价格呈现弱势震荡,在PTA大幅上涨的行情下跟涨也较为乏力,以减仓为主内盘整体交投一般。远期期货贸易商多以短线滚动操作为主,单边持仓偏少。现货在7410-7470元/吨成交,9月底期货在7560-7610元/吨成交。外盘方面,外盘价格重心也趋于弱势,近期船货报盘虽然较多但接盘积极性有所维持,保税买气较好价格较为坚挺。船货在985-1008美元/吨成交,保税在995-1000美元/吨成交。周五,由于PTA价格强势反弹MEG整体呈现持续回升的态势。由于交割补空的刺激现货买盘较多,远期期货整体成交偏弱。现货成交集中在7400-7440元/吨,9月底期货在7530-7570/吨成交。外盘方面,外盘价格重心整体维持震荡,近期船货报盘比较集中,整体买盘积极性较好,远期货源较少成交偏少,船货成交在987-1000美元/吨,保税在998-1000美元/吨成交。

  据统计,本周内盘最高成交7470元/吨,最低成交7400元/吨;MEG外盘船货最高成交1008美元/吨,最低成交985美元/吨。

  下周行情分析
  近期由于PX利润空间较大,PX高位回落,PTA合同结价明显高于现货均价,上下游矛盾激烈,上下游走势的分裂,在聚酯负荷低于供需平衡点时,下游对于MEG的下拖力道影响增加。短期内贸易商对于后市需求的恢复仍有期待,但部分贸易商认为近期下游需求恢复偏弱,多空博弈较大,短期内MEG维持震荡走势,不排除在外盘到货集中的情况下,有小幅走弱的可能性。

 

聚酯切片市场
 
  本周聚酯切片小幅上涨,上半周受期货大涨带动,切片成交适度放量,成交重心从9150-9200元/吨上涨至9250-9300元/吨,下半周,随着PX大跌,PTA期货下挫,市场交投气氛回归清淡;周一,聚酯切片成交一般,主流在9150-9200元/吨现款,周二,随着期货大涨,市场成交气氛明显回升,局部成交有所放量,重心逐步上移至9200-9250元/吨现款,周三,受结算价高结预期,主流工厂报价上涨至9300-9400元/吨现款,成交重心多至9250-9300元/吨现款,但成交量有所下滑,周四、周五,随着期货大幅下跌,市场气氛回落,局部成交下滑至9250元/吨现款偏内。本周,聚酯原料窄幅震荡,聚酯切片现金流亏损维持,行情继续缺乏下游需求的积极配合,膜片成交以合/约走货为主。目前半光、有光切片现金流亏损在100元/吨附近。

  7.21-7.27日,中石化周指导报价:半光切片报9600元/吨,有光切片报9600元/吨,均较上周高50元。

  中石化7月聚酯切片结算价出台:半光、有光、工业丝切片结9600元/吨,膜级FG600料结9650元/吨,FG620料9750元/吨,母料10250元/吨。均较挂牌价低结100元/吨。

  后市预测 
聚酯产业链上下游维持分化,终端疲弱,切片纺开工率持续低位,切片采购整体清淡,但因上游聚酯原料成本高位,目前切片现金流亏损,下行空间亦不大,预计短期聚酯切片市场小幅震荡为主,关注聚酯原料走势及下游开工情况。

 

BOPET膜市

  本周上半周,因为石化高结预期支撑,主流膜厂报价依旧颇高,12u基本都在11000元/吨之上,但7月中旬过后,实单中小单出厂商谈重心僵持于10700-11000元/吨,虽市场有个别10700元/吨以下,甚至传闻10500元/吨的货源,但未听说有实质性的大单成交,主流膜厂暂时难以低价接单放货。下半周,7月聚酯原料结算陆续出台,石化聚酯切片高结,FG600结至9650元/吨,直融法普通膜每吨现金流亏损300-400元/吨不等,切片拉膜法亏得则更多。各地市场交投延续低迷状态,行情下行期间,市场预期的改变导致采购多缩手观望,膜厂也受此传导,新单跟进无力。

  近期BOPET市场上下游呈现极度分化的局面。上游方面,随着下游市场的日渐萎靡,需求难以提振,聚酯原料方面尤其是PTA工厂面对日益增加的现金流亏损,决定抛开下游市场,新一轮的波及面更大的PTA工厂联合减产的消息不胫而走,PTA开工负荷重回向下通道。7月中旬过后,聚酯工厂在涤丝库存累积上升和资金紧张压力下,停车降负明显。从目前对市场的预期来看,8月份聚酯整体开工负荷可能会维持与7月份持平。从需求端角度来考虑,预计8月份PTA行情发展还将缺乏聚酯需求的积极配合,甚至还要遭受聚酯需求疲弱的拖累,更多的围绕原料PX成本价上下波动。

  应该来说聚酯原料尤其是PTA在未来一段时间依旧能够相对强势,相比之下目前切片环节和BOPET环节是最为薄弱的,7月份以来BOPET工厂产销持续偏低,膜厂从前期交单过程转为做库存,亏损幅度也开始扩大,夹在上下游两头是最痛苦的。

  从7月份BOPET下游工厂的产销来看,目前仅5-6成左右,刚需疲软直接导致BOPET工厂接单乏力,之前部分BOPET厂家为拉产销出现低价抛货动作。不过在原料维持高位的前提下,BOPET工厂出现大幅低价抛货的可能性极小。在无法把控上下游动向的情况下,膜厂面临稳价和跌价的两难境地。伴随自身库存积累,BOPET市场上下游矛盾也在积累阶段,中长期市场下行趋势或难止,短期BOPET仍将维持在当前价格盘整,膜厂短期目标仍是走货盘活资金。尽管企业亏损严重,但减停产仅个别、小部分厂家的动作,大多仍坚持开车等待终端需求的好转。

  后期来看,7月份切片高结算,但进入8月份,尤其是8月中上旬的走势仍需密切关注PX-PTA环节和PTA-聚酯切片环节的动向。8月份毫无疑问PTA总体还是偏强,聚酯成本依旧比较高,但终端需求的影响力也正在凸显,BOPET产品目前面临库存上升压力,在持续低迷的产销下,BOPET工厂急迫的需要接单排产和消化库存,所以产品价格走势依旧疲弱,因此8月份BOPET工厂面临大幅亏损依旧难以避免。尽管8月份是下游终端包装需求旺季到来的时间点,但是如果下游还是维持像7月份这种状态,BOPET工厂的继续低迷,库存继续上升的话,会进一步压制BOPET行情,这样下半年的上涨行情可能要推延到9月份。